2025年全球企业破产趋势分析报告：对41个全球主要市场的企业破产趋势分

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2025全球企业破产报告解读：12年新高背后，多地区行业承压，2025年仍需警惕

近日，邓白氏发布《2025年全球企业破产趋势分析报告》，对全球47个主要市场的企业破产情况展开深度剖析。数据显示，2024年全球企业破产数量攀升至12年来的峰值，超六成经济体破产率上升，这一趋势背后是宏观经济波动、政策调整与行业结构性变化的多重作用。展望2025年，尽管部分经济指标有望改善，但企业破产压力仍将持续，不同地区、行业的分化态势值得关注。

2024年，全球企业破产潮呈现“范围广、幅度大”的特征。邓白氏追踪的经济体中，65%出现破产率上升，较2019年的53%大幅提升。从具体国家和地区来看，乌克兰、新加坡、白俄罗斯、澳大利亚、加拿大等多地破产企业数量同比增幅超30%，其中乌克兰增幅更是高达126%；而希腊、哥伦比亚、俄罗斯则成为少数“逆流者”，破产企业数量同比降幅超25%，希腊降幅达48%。

从长期趋势看，2012-2024年全球破产企业数量复合年增长率为5%，但疫情后增速显著加快，2021-2024年复合年增长率翻倍至10%。在监测的47个经济体中，32个在疫情后经历破产数量增长，平均复合年增长率达12%，乌克兰、波兰、法国、加拿大等7个国家和地区的年均增幅超20%。更值得注意的是，加拿大、法国、波兰、瑞典、美国的破产企业数量已创下12年新高，澳大利亚、日本、西班牙、瑞士也达到十年峰值，全球企业财务脆弱性凸显。

这一轮破产潮的爆发，是多重因素长期累积的结果。疫情期间，各国政府推出的经济支持政策与债权人的宽容态度，暂时压低了企业破产率，2020-2022年全球各经济体平均破产数量较疫情前（2018-2019年）下降16%。但随着政策支持逐步退出，叠加全球央行加息应对通胀，企业面临的融资成本大幅上升，高杠杆企业首当其冲。2024年，尽管部分经济体下半年降息幅度加大，但前期高利率的“滞后效应”仍在发酵，许多企业的资产负债表持续承压。

与此同时，全球经济增长放缓抑制了市场需求。经合组织数据显示，2024年70%有数据记录的经济体零售销售额较2022年下降，消费者支出谨慎直接冲击依赖终端需求的行业。以美国和欧盟为例，2024年第一至第三季度，美国非金融公司利润率从2023年同期的12.1%降至10.6%，欧盟非金融公司毛利率从41.5%降至39.4%，制造业、批发贸易等行业因收入下滑与成本上升的“双重挤压”，利润率空间被进一步压缩。

行业层面的结构性变化也加剧了破产分化。零售、酒店、建筑业等利润率较低的行业受冲击最为明显：零售业面临线上线下渠道平衡的难题，未能有效整合电子商务的企业竞争力下滑，而完全依赖数字化的企业也因消费者回归线下遭遇增长瓶颈；酒店业受消费需求疲软影响，客流与营收恢复不及预期；建筑业则因项目融资成本上升、劳动力与材料价格上涨，中小开发商频繁陷入财务困境。此外，全球供应链重组打乱了传统贸易流动，依赖跨境运营的企业面临额外经营压力，进一步推高了破产风险。

从地区来看，不同区域的企业破产态势与驱动因素呈现显著差异。亚太地区受货币政策分化影响，破产趋势“冷热不均”。日本因收紧超宽松货币政策，2024年破产案件增长16.3%，中小企业受进口成本与债务负担上升冲击最大；澳大利亚则因高利率与房地产市场放缓，破产数量增长36.8%，建筑行业成为重灾区。不过，韩国、中国台湾省等经济体的技术行业，受益于全球芯片需求回暖，压力有所缓解。

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西欧和中欧是全球破产压力最大的区域之一，2024年破产企业数量达184329家，创2012年有记录以来的最高值，法国、英国、德国贡献了该地区近六成的破产企业。尽管区域内央行在2024年不同程度降息，但银行出于对不良贷款风险的担忧，仍收紧了信贷标准，企业融资难度未明显降低。荷兰、西班牙、卢森堡、德国的破产数量增幅尤为突出，西班牙虽凭借旅游业与移民推动经济增长，但受2022年《破产法》延迟效应影响，2024年破产数量仍激增25.7%，创欧债危机后的新高。

北欧地区呈现“一极独热”的态势，整体破产数量较2023年增长3%，但内部差异显著。丹麦、芬兰破产数量分别下降11.5%、11.6%，挪威基本持平，而瑞典则因前期税收延期政策到期，破产数量激增23.9%，延续了2023年31.6%的高增趋势，批发零售、酒店、建筑行业成为重灾区。

拉丁美洲则走出了独特的“稳健曲线”。尽管2024年该地区经济增速从2023年的6.7%放缓至2.2%，且面临政治不确定性，但企业破产数量并未出现大幅激增。核心原因在于拉美央行提前调整货币政策，自2023年9月起多数国家开启降息周期，叠加出口复苏、旅游业回暖与外国投资吸引政策，帮助企业缓解了债务压力。阿根廷、哥伦比亚等国破产数量持续下降，巴西、墨西哥的企业债务状况也有所改善。

北美洲的企业仍在“高压区”挣扎。加拿大2024年破产企业数量增长35%，总量接近6800家，虽较2023年近70%的增速有所放缓，但生产成本上涨、供应链中断与消费需求减弱仍让企业现金流承压，知名派对用品零售商Party City等企业选择关闭门店。美国2024年破产企业数量达35640家，同比增长6.2%，虽远低于2023年78.9%的增速，但平均每天仍有近100家企业破产，高利率、政策不确定性与贸易环境变化，让企业投资与扩张意愿持续低迷。

撒哈拉以南非洲的前景则喜忧参半。该地区预计2025年经济增长将有所加快，但苏丹内战、部分国家通胀高企与商品价格低迷可能拖累复苏步伐。南非作为区域重要经济体，2024年企业清算数量下降6%，不良贷款率有所回落，电力供应改善也为制造业增长带来希望；但尼日利亚受货币贬值影响，进口成本上升冲击消费与食品供应，且中小微企业融资难问题仍未缓解。此外，美国对非洲相关政策的不确定性，也可能影响当地出口行业的稳定性。

展望2025年，全球企业破产趋势仍难逆转。尽管经济状况预计小幅改善，利率下降通道逐步开启，但货币政策的传导存在时滞，企业再融资挑战仍将持续，尤其是2025年到期的低利率企业债务，可能让高负债、低盈利企业面临违约风险。同时，地缘政治紧张局势可能加剧供应链中断与市场波动，贸易政策不确定性也将抑制商业信心与投资意愿。

邓白氏指出，企业若想在动荡中突围，需加强对客户、供应商财务健康状况的监测，优化信用评估与现金流管理，通过供应链与客户基础多元化提升抗风险能力。而对于商业领袖、风险管理者与政策制定者而言，精准把握全球破产趋势的区域与行业差异，将成为制定战略、降低风险的关键。在这场跨越全球的企业“生存考验”中，适应性与前瞻性将是企业穿越周期的核心竞争力。

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